QDII基金蝕300億

新聞 - 東方產經

QDII基金蝕300億

證券時報報道指出,內地基金系QDII推出投資巿場不到半年時間,五隻基金系QDII共計逾1,230億元(人民幣下同)資金的投資虧損達到300億元左右。

21世紀經濟報道引述一項權威研究性報告指出,0二年至0七年流入內地的境外投機性資金累計超過7,000 億美元,若加上期內的外來直接投資在內地的盈利存留,總金額超過1萬億美元。不過,由於美國次按危機延續,這些境外投機性資金有可能在今年大規模撤離,或因此會重演東南亞金融風波。有關資料更估計,今年三至四月及六至七月季度虧損公布前可能是撤資之時。

曾淵滄專欄：美元大貶值 禍延子孫十代

恐 慌 再 加 上 恐 慌 ， 美 國 第 ５ 大 投 資 銀 行 貝 爾 斯 登 出 現 財 務 危 機 ， 導 致 美 國 股 市 於 上周 五 急 瀉 ， 道 指 一 度 跌 300 點 ， 後 來 美 國 聯 邦 儲 備 局 決 定 出 手 相 救 ， 注 資 入 貝 爾 斯登 ， 最 後 道 指 以 下 跌 近 200 點 收 市 。

明 日 美 國 聯 儲 局 開 會 議 息 ， 大 幅 減 息 已 是 必 然 的 事 。 現 在 我 們 猜 測 的 只 是 明 日 聯 邦基 金 利 率 會 減 0.75% 或 是 減 1% ？ 我 相 信 美 元 利 率 在 今 年 內 必 定 會 再 度 減 至 1% 回 到 2003 年 的 水 平 。 2003 年 ， 格 林 斯 潘 將 利 率 減 至 1% ， 導 致 銀 行 錢 太 多 ， 到 處 找 人借 ， 一 大 批 沒 有 還 錢 能 力 的 人 就 因 此 變 成 房 屋 的 業 主 ， 這 就 是 次 按 的 起 源 。 今 年 是美 國 總 統 選 舉 年 ， 為 了 協 助 共 和 黨 選 總 統 ， 伯 南 克 別 無 他 選 ， 只 好 減 息 ， 只 好 不 斷地 注 資 入 銀 行 。 美 國 更 有 政 客 建 議 ， 不 如 讓 美 國 政 府 買 起 所 有 的 次 按 合 約 ， 一 筆 勾銷 所 有 的 貸 款 ， 則 天 就 亮 了 。 當 然 ， 天 亮 的 代 價 是 美 元 更 進 一 步 貶 值 ， 最 終 失 去 國際 貿 易 結 算 貨 幣 的 地 位 ， 全 球 中 央 銀 行 不 再 以 美 元 為 儲 備 。

今 日 ， 美 國 可 以 在 全 球 駐 軍 ， 美 國 的 國 防 開 支 驚 人 ， 錢 從 那 來 ？ 是 借 來 的 ， 是 世界 各 國 的 中 央 銀 行 借 出 來 的 ， 如 果 世 界 各 國 的 中 央 銀 行 不 再 買 美 國 政 府 國 庫 債 券 ，美 軍 就 沒 人 養 ， 美 國 這 個 世 界 第 一 強 國 的 地 位 就 會 開 始 動 搖 。 政 客 們 為 了 選 票 ， 貽禍 子 孫 十 代 。

中 石 化 跌 穿 8 月 17 日 低 位

美 元 貶 值 ， 以 美 元 結 算 的 商 品 價 格 飛 升 ， 石 油 價 格 一 升 再 升 ， 中 石 化 （ 386 ） 叫 苦連 天 。 中 石 化 的 主 業 是 提 煉 石 油 、 出 售 汽 油 ， 可 是 ， 內 地 通 脹 率 高 漲 ， 為 了 緩 和 通脹 ， 國 家 決 定 以 行 政 命 令 來 控 制 汽 油 價 格 ， 汽 油 價 格 被 人 為 地 壓 低 。 這 麼 一 來 ， 中石 化 提 煉 石 油 為 汽 油 的 業 務 則 是 煉 一 桶 虧 一 桶 ， 生 意 做 得 越 大 ， 虧 損 越 嚴 重 。 市 場已 經 傳 出 中 石 化 業 績 將 見 紅 的 消 息 ， 儘 管 中 石 化 高 層 不 斷 闢 謠 ， 中 石 化 股 價 依 然 大幅 下 跌 ， 上 周 五 中 石 化 收 市 僅 6.68 元 ， 創 出 8 個 月 新 低 價 ， 那 是 2007 年 8 月 17 日 以 來 的 最 低 價 。

8 月 17 日 那 一 天 ， 指 跌 至 19386 點 後 才 奇 地 回 升 ， 隔 天 ， 港 股 直 通 車 的 消 息 正式 公 佈 ， 之 後 ， 指 就 進 入 瘋 狂 上 升 期 ， 一 路 升 至 10 月 30 日 的 31958 點 ， 然 後 是溫 總 的 談 話 才 結 束 了 這 場 大 牛 市 。但 是 至 今 為 止 ， 指 依 然 沒 有 跌 破 8 月 17 日 的 低點 ， 即 19386 點 ， 這 說 明 香 港 投 資 者 依 然 對 港 股 直 通 車 抱 有 一 定 的 憧 憬 。 可 憐 中 石化 現 價 連 港 股 直 通 車 的 憧 憬 也 沒 有 了 ， 以 收 市 價 計 算 每 股 6.68 元 的 中 石 化 是 比 2007 年 8 月 17 日 的 收 市 價 更 低 ， 當 日 的 收 市 價 為 6.93 元 。

新勞動法

新勞動法要僱主為臨時工交足勞動保障，大量一直依靠臨時工方式減輕福利開支，如今全部要買勞保，一個等如一個臨時工加一倍人工，工廠自然頂唔順，廣東１萬間廠倒閉，對經濟的影響不言而喻，但大陸高官形容為陣痛，要頂過去，他們睇到新制的好處。

第一，現時講以民為本，新勞動法保障工人，自可收買人心。

第二，現時預計今年GDP增長為８％，實際隨時有１０％，這是扣減通脹的實質增長，加埋起碼４．８％的通脹，有近１５％的高速增長，自然唔怕工廠倒閉減慢一些。

第三，大量加工業增加人民幣升值壓力，商務部部長陳德銘表示，自05年人民幣匯率改革至今，人民幣匯價已經上升超過16%，因中國外匯儲備１４０００億美元計（現時其實超過１５０００億美元），由８算以上跌下來，唔見１６％，等如唔見差不多１８０００億元人民幣，由於加工廠增值少，數額大，做成的外貿順差令美國逼人民幣升值，升值損失點補都補唔番。你諗一問廠出口１００元，老闆賺５至７元，但唔上市的工廠走稅走得好厲害，交唔到１元稅，但中國要為這些出口加工業承受很大的人民升值壓力，覺得唔化算。

第四．廠佬賺錢之後，又在內地炒作，增大熱錢流動和通脹。

擇自陸羽仁大陸棋局（２）

耐心等執平貨 港股陰乾式下滑

耐心等執平貨　港股陰乾式下滑
(香港經濟日報 股海導航 林瑞芬 2008-03-06)


　˙中美股市輪流跌，港股慘成磨心，恒指經常受拖累跟跌。

　˙港股呈陰乾式跌勢試底，散戶愈心淡，大市愈早成功試底，耐心等候超賣後大反彈動力出現。

　˙恒指昨失守三角形，未必會完成三角形量度跌幅，故面對目前弱勢也不宜跟風造淡，短铫支持暫以22000作參考，反彈阻力23500及24000。

　　恒指昨雖微跌6點，收報23114，但走勢則相當反覆，午市期指超賣後反彈，期指暫回穩。

　　連月來大市反覆滑落，現正進行試底工程，由於下跌平台已高於去年11月及今年1月低位，大膽推測後市若急跌，反彈浪料會更強，故面對目前弱勢亦不宜積極造淡。

陰乾跌勢多陷阱

　　據以往大市急跌時，即月未平倉合約數起碼五萬張，但現在不足五萬張，推測淡友也不太敢累積大量淡倉博出現1月份突然質低六千多點情況。當然，現在與1 月環境不同，平台低了，淡友目標可能是二千至四千點左右，不能太大貪。技術上，恒指失守三角形後的沽壓不及1月時強勁，不排除大戶在築走勢陷阱，當大家以為必跌無疑時，恒指可能直插見二萬甚至更低時，隨時來個鯉魚翻身！

　　現階段散戶的確難捱，短炒不是，長铫持有風險亦不少，往往一注錢不夠用，若入市隨時隻隻受綁。被綁時只有眼光光望回升可平手離場已算偷笑，起碼可套回現金博下轉，買入短铫獲利談何容易！積弱多月的港股，確是需要強心針去刺激，目前似乎未有足夠條件觸發反彈，但乾跌跌得耐，人心愈虛怯，曙光反而往往在不知不覺間出現。不妨問問自己，現在怕甚麼，是否怕美國金融業撇帳如黑洞，是否怕美股再跌受累，亦怕受內地股市下跌影響。無疑美國情況真是需要保持一點戒心，但只往淡的方面去想，既怕樓按斷供又怕汽車斷供、再怕信用卡壞帳，心思全面往壞的結果去鑽，好容易出現過度悲觀情緒。

耐心等大平賣時機

　　悲觀看法加上大市陰乾跌勢，現正慢慢侵蝕散戶的信心，股民最怕陰乾式下跌，因手上股份很容易跌幾十個價位，被綁就不易翻身。經驗之談，在大多散戶選擇離場後，往往是曙光前奏。因此，後市若見港股出現多一、兩次解脫式急跌，持續地跌、跌、跌，跌，跌到二萬點甚至更低水平，便有機會吸引到中铫投資者入市撈底，並觸發較大幅度的反彈。

　　為何會這樣估，因觀乎近期商品價仍偏強，筆者最近就收到一隻農產品基金不再接受認購之通知，原因是投資者熱捧該基金，令基金規模過於龐大。現實中，環球仍有可觀流動資金，但投資者面對股市風險、對經濟前景的不明朗困擾下，有閒錢可等時機買平貨。

支持二萬二阻力二萬四

　　目前港股陰乾式下跌，把握低吸機會不易，現價缺乏走位空間，只好繼續忍手為上。短铫在等變化，反彈料受制於23500至24000阻力區，22000支持仍受考驗。電郵?a href="mailto:Jidalam@hket.com">Jidalam@hket.com

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業績簡評︰國泰盈利今年料會放緩

　　國泰（0293）去年純利70億元，大升72%，遠勝預期，主要增長動力來自旅客附加費收入、港機（0044）及國航（0753）。

　　不過，與恒生（0011）一樣，由於盈利基數大了，今年恐難維持去年升幅。因今年國泰仍面對燃料成本上升問題。其次全球經濟不明朗也可能限制貨運增長。事實上，去年度，集團之貨運需求及貨運收益率大部分時間低於預期。不過，今年為奧運年，國航將仍受惠，估計國泰整體的盈利未必會大倒退。

國泰有望回試19元

　　配合走勢分析，國泰近月有技術超賣及背馳指標，反映早前跌幅過大，股價曾低見15.52元，當大市好轉，亦跟大市反彈。以現時國泰每股帳面值12.8 元計算，飛機及國泰商譽有價，股價低於帳面值並不合理，PB折合1.5倍的話，後市回試近19元可能性高，昨收報16.32元。

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中美夾擊︰港股成中美股市磨心

　　市場早前曾傳港股直通車不會啟動，但昨日中國銀監會主席劉明康表示，未放棄港股直通車計劃，現正評估其推行條件。

　　港股曾有一段時間炒港股直通車計劃，港股先炒高後質低，主要是直通車未有啟動期，但有好過無。此事關乎港股前景，要密切留意。

　　港股還要受美股連累多久，暫時仍難測。因美國次按問題，連聯儲局主席伯南克都提出有針對性方案，可見事態嚴重及非短期可完全解決，因此建議採取更廣泛的措施來沖減部分問題貸款的本金，令問題逐步解決，此消息未嘗不是好兆頭。

港股輪流受中美股市拖累

　　筆者認為次按問題在淡化中，反而目前因信貸收緊，連銷反應在擴散中，對信用卡及商業房地產等貸款，心理影響更大。

　　近月來，中美股市輪流跌，港股慘成磨心，美股升時A股跌，有時是A股升時美股跌，結果港股是跟跌多過跟升。以內地股市走勢而言，股票供應增加是不爭的事實，但需求及經濟因素未能配合，加上中央的行政干預，令內地股市忽上忽落。而A股指數近月曾失守4500，技術上，是可以順勢下調近3500左右，但始終在4500左右水平爭持激烈，中央似乎亦不願見股市持續下瀉，令人民財富因股市大跌而蒸發，自然會設法解困。例如財金官員認為企業再融資過大不利股市，便表示不願見企業在缺乏充足理由下大舉集資，可見內地股市仍受政策因素左右，間接令港股受困擾。