耐心等執平貨 港股陰乾式下滑

耐心等執平貨　港股陰乾式下滑
(香港經濟日報 股海導航 林瑞芬 2008-03-06)


　˙中美股市輪流跌，港股慘成磨心，恒指經常受拖累跟跌。

　˙港股呈陰乾式跌勢試底，散戶愈心淡，大市愈早成功試底，耐心等候超賣後大反彈動力出現。

　˙恒指昨失守三角形，未必會完成三角形量度跌幅，故面對目前弱勢也不宜跟風造淡，短铫支持暫以22000作參考，反彈阻力23500及24000。

　　恒指昨雖微跌6點，收報23114，但走勢則相當反覆，午市期指超賣後反彈，期指暫回穩。

　　連月來大市反覆滑落，現正進行試底工程，由於下跌平台已高於去年11月及今年1月低位，大膽推測後市若急跌，反彈浪料會更強，故面對目前弱勢亦不宜積極造淡。

陰乾跌勢多陷阱

　　據以往大市急跌時，即月未平倉合約數起碼五萬張，但現在不足五萬張，推測淡友也不太敢累積大量淡倉博出現1月份突然質低六千多點情況。當然，現在與1 月環境不同，平台低了，淡友目標可能是二千至四千點左右，不能太大貪。技術上，恒指失守三角形後的沽壓不及1月時強勁，不排除大戶在築走勢陷阱，當大家以為必跌無疑時，恒指可能直插見二萬甚至更低時，隨時來個鯉魚翻身！

　　現階段散戶的確難捱，短炒不是，長铫持有風險亦不少，往往一注錢不夠用，若入市隨時隻隻受綁。被綁時只有眼光光望回升可平手離場已算偷笑，起碼可套回現金博下轉，買入短铫獲利談何容易！積弱多月的港股，確是需要強心針去刺激，目前似乎未有足夠條件觸發反彈，但乾跌跌得耐，人心愈虛怯，曙光反而往往在不知不覺間出現。不妨問問自己，現在怕甚麼，是否怕美國金融業撇帳如黑洞，是否怕美股再跌受累，亦怕受內地股市下跌影響。無疑美國情況真是需要保持一點戒心，但只往淡的方面去想，既怕樓按斷供又怕汽車斷供、再怕信用卡壞帳，心思全面往壞的結果去鑽，好容易出現過度悲觀情緒。

耐心等大平賣時機

　　悲觀看法加上大市陰乾跌勢，現正慢慢侵蝕散戶的信心，股民最怕陰乾式下跌，因手上股份很容易跌幾十個價位，被綁就不易翻身。經驗之談，在大多散戶選擇離場後，往往是曙光前奏。因此，後市若見港股出現多一、兩次解脫式急跌，持續地跌、跌、跌，跌，跌到二萬點甚至更低水平，便有機會吸引到中铫投資者入市撈底，並觸發較大幅度的反彈。

　　為何會這樣估，因觀乎近期商品價仍偏強，筆者最近就收到一隻農產品基金不再接受認購之通知，原因是投資者熱捧該基金，令基金規模過於龐大。現實中，環球仍有可觀流動資金，但投資者面對股市風險、對經濟前景的不明朗困擾下，有閒錢可等時機買平貨。

支持二萬二阻力二萬四

　　目前港股陰乾式下跌，把握低吸機會不易，現價缺乏走位空間，只好繼續忍手為上。短铫在等變化，反彈料受制於23500至24000阻力區，22000支持仍受考驗。電郵?a href="mailto:Jidalam@hket.com">Jidalam@hket.com

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業績簡評︰國泰盈利今年料會放緩

　　國泰（0293）去年純利70億元，大升72%，遠勝預期，主要增長動力來自旅客附加費收入、港機（0044）及國航（0753）。

　　不過，與恒生（0011）一樣，由於盈利基數大了，今年恐難維持去年升幅。因今年國泰仍面對燃料成本上升問題。其次全球經濟不明朗也可能限制貨運增長。事實上，去年度，集團之貨運需求及貨運收益率大部分時間低於預期。不過，今年為奧運年，國航將仍受惠，估計國泰整體的盈利未必會大倒退。

國泰有望回試19元

　　配合走勢分析，國泰近月有技術超賣及背馳指標，反映早前跌幅過大，股價曾低見15.52元，當大市好轉，亦跟大市反彈。以現時國泰每股帳面值12.8 元計算，飛機及國泰商譽有價，股價低於帳面值並不合理，PB折合1.5倍的話，後市回試近19元可能性高，昨收報16.32元。

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中美夾擊︰港股成中美股市磨心

　　市場早前曾傳港股直通車不會啟動，但昨日中國銀監會主席劉明康表示，未放棄港股直通車計劃，現正評估其推行條件。

　　港股曾有一段時間炒港股直通車計劃，港股先炒高後質低，主要是直通車未有啟動期，但有好過無。此事關乎港股前景，要密切留意。

　　港股還要受美股連累多久，暫時仍難測。因美國次按問題，連聯儲局主席伯南克都提出有針對性方案，可見事態嚴重及非短期可完全解決，因此建議採取更廣泛的措施來沖減部分問題貸款的本金，令問題逐步解決，此消息未嘗不是好兆頭。

港股輪流受中美股市拖累

　　筆者認為次按問題在淡化中，反而目前因信貸收緊，連銷反應在擴散中，對信用卡及商業房地產等貸款，心理影響更大。

　　近月來，中美股市輪流跌，港股慘成磨心，美股升時A股跌，有時是A股升時美股跌，結果港股是跟跌多過跟升。以內地股市走勢而言，股票供應增加是不爭的事實，但需求及經濟因素未能配合，加上中央的行政干預，令內地股市忽上忽落。而A股指數近月曾失守4500，技術上，是可以順勢下調近3500左右，但始終在4500左右水平爭持激烈，中央似乎亦不願見股市持續下瀉，令人民財富因股市大跌而蒸發，自然會設法解困。例如財金官員認為企業再融資過大不利股市，便表示不願見企業在缺乏充足理由下大舉集資，可見內地股市仍受政策因素左右，間接令港股受困擾。